蓝鲸新闻4月3日讯，4月3日，宁波震裕科技股份有限公司针对深圳证券交往所下发的《对于宁波震裕科技股份有限公司肯求向不特定对象刊行可鼎新公司债券的审核问询函》（审核函〔2026〕020023号）发布《对于深圳证券交往所〈对于宁波震裕科技股份有限公司肯求向不特定对象刊行可鼎新公司债券的审核问询函〉斟酌财务问题恢复的专项说明》，就收入与毛利率变动原因及同行可比性、筹划性现款流与净利润重要各异、质料索赔影响、客户采集度、应收账款及单据管帐处理、存货与固定财富减值、偿债智商、环保处罚合规性、财务性投资等11项财务相关问题进行了详备核查与恢复。
震裕科技敷陈期内主买卖务收入从50.43亿元增至57.02亿元，但筹划看成现款流量净额却历久为负，2022年至2024年区别录得-9.97亿元、-5.58亿元和-4.97亿元，直至2025年前三季度才转正为2.40亿元。公司解释称，该各异源于客户与供应商信用期严重错配——卑鄙宁德期间、亿纬锂能等头部客户广泛予以“票到月结90天+6个月银行承兑汇票”或更长周期的结算安排，而上游铝材、硅钢供应商则多要求“款到发货”或“票到月结30天”，导致营运资金被多量占用。更值得提防的是，公司主动将本可用于回款的销售单据用于支付拔擢厂房等非筹划性工程款，进一步加重了筹划性现款流缺口。尽管公司征引同行业可比公司如华新精科、金杨精密亦存在一样感奋，但数据骄贵，科达利同时筹划看成现款流历久为正，震裕科技与之差距悬殊。其所谓“错配”实为议价智商残障下的被迫给与，而非行业共性；所谓“单据盘活”也未在恢复中提供质押贴现领域、融资资本及现实回款效果等量化佐证，仅以趋势性描述应酬。
2022年，震裕科技因居品性量问题遭客户发起4464.41万元索赔，占过去净利润的43.07%。问询函要求说明该事件是否影响后续归拢，公司仅隐隐暗示“相关客户后续归拢未受显着影响”，却未透露具体补偿条约条件、包袱认定经过、整改措施落地情况，亦未说明是否因此触发客户对供应商的重新审核或镌汰订单份额。更值得警惕的是，公司在恢复中承认“敷陈期内不存在其他一样情形”，但并未提供好意思满的居品性量投诉台账、里面质料事故分级敷陈或第三方检测纪录，贫困支执性把柄。勾通其2023年、2024年电机铁芯业务收入勾通下滑，以及锂电板结构件毛利率在2024年出现显着波动，这次大齐索赔暴表示的质料管控破绽拦阻疏远。
震裕科技对前五大客户销售收入占比高达73.92%，其中第一大客户销售额占比达46.01%，远超行业通例安全阈值。公司辩称系因“锂电板坐蓐企业对结构件质料、性能和安全性要求极高，认证周期长、更换资本高”，开云体育官方网站故归拢关系踏实。然则，其主要客户宁德期间、瑞浦兰钧、亿纬锂能本身均在加快自建结构件产线或扶执二供体系。2024年宁德期间结构件自供比例已进步至约35%，瑞浦兰钧亦公告拟扩建结构件基地。震裕科技虽说起与客户签署“历久条约”，但未透露条约灵验期、最低采购量容许、失言包袱等中枢条件，所谓“踏实性”贫困合同依据。更为现实的风险在于，其第一大客户销售额占比近五年执续下跌——从2022年的56.93%降至2025年前三季度的46.01%，降幅超10个百分点，印证客户依赖度正在内容性松动，而公司对此未制定灵验替代客户开拓推敲或产能柔性调整有联想。
应收账款账面价值由2022年末的15.04亿元飙升至2025年9月末的38.11亿元，占买卖收入比重达58.57%，应收账款盘活率则从5.29骤降至2.57，显耀低于同行业均值3.25。公司解释称，2024年起部分客户改用供应链单据结算，导致应收账款中包含多量“客户已支付尚未到期”的单据债权。但数据骄贵，2024年末供应链单据余额高达10.70亿元，幸运5占当期应收账款账面价值的35.26%；而应收单据与应收款项融资计算金额却从2022年的8.73亿元暴减至2025年9月末的3.84亿元，标明公司正将更多应收债权“包装”进应收账款科目以逃避金融财富分类监管。这种管帐处理内容上逃匿了信得过回款压力，且未在恢复中说明单据隔断证明时点是否稳健准则要求、减值准备计提是否覆盖单据承兑风险，存在通过科目重分类遮拦财富质料之嫌。
震裕科技在建工程账面价值2022年末为10.76亿元，2024年末大幅回落至4.32亿元，2025年9月末又回升至6.05亿元，呈现剧烈波动。公司称系“前期扩建产能渐渐开释”，但未说明2023年至2024年在建工程减少的具体转固名目、转固时点是否稳健准则对于“达到预定可使用景色”的判断法度，亦未透露是否存在已完工未转固、蔓延转固以休养折旧用度的情形。更令东谈主担忧的是，其固定财富账面价值三年间从15.45亿元跃升至39.17亿元，增幅达153.53%，但固定财富减值准备余额历久为零。在锂电板行业产能快速膨胀、竞争加重配景下，公司未提供任何干于要害拔擢期间迭代风险、产能期骗率下跌趋势或畴昔处理阻止的评估说明，减值计提的充分性存疑。
规章2025年9月末，震裕科技流动比率1.15、速动比率0.97、财富欠债率64.43%，虽名义尚属可控，但对比同行业可比公司，其流动比率低于科达利（1.32）、祥鑫科技（1.28），速动比率亦低于华新精科（1.05）。尤为卓绝的是，其短期借款余额未在问询恢复中列示，而2025年半年报骄贵短期借款达12.38亿元，占流动欠债比重超30%。在筹划性现款流刚刚转正、应收账款高企、存货执续增长的配景下，公司短期偿债智商实则高度依赖再融资回荡。这次拟募资18.80亿元中，3.50亿元明确用于“补充流动资金及偿还银行贷款”，暴表示其自有资金对债务覆盖智商不及的信得过逆境。
震裕科技相配子公司近三年内累计发生三起环保行政处罚，罚金总数达72.40万元，包括常州震裕2023年因浑水处理站运转不表率被罚20万元、宁德震裕2025年1月因托福无禀赋单元处理危急废料被罚48.60万元、苏州范斯特2025年8月因治污门径未同步开启被罚3.80万元。三次处罚时辰跨度长达两年半，触及废水、危废、大气混浊三大类，且处罚主体横跨江苏、福建、浙江三地子公司，反应其环守护制体系存在区域性履行断层。公司仅以“已整改结束”“赢得把握部门阐扬”作结，未透露整改干涉金额、第三方验收敷陈、环境合规内审机制升级情况，亦未说明是否因此导致客户ESG审核受限或订单流失。在“双碳”监管趋严配景下，此类屡罚屡犯步履已超出一般筹划纰缪限度，组成对投资者正当职权的内容性损伤。
震裕科技最近一期末交往性金融财富账面价值2.87亿元，其他应收款1802.87万元，其他流动财富1.29亿元，其他非流动财富9227.66万元。问询函要求逐项核查是否属于财务性投资，公司仅隐隐暗示“不组成财务性投资”，却未按《证券期货法律适宅心见第18号》要求，对每一笔投资的配景、联想、与主业协同关系、投后管制机制进行穿透式说明。举例，其2.87亿元交往性金融财富未透露具体居品类型、底层财富、预期收益率及执有期限澳洲幸运5app，无法判断是否为变相理财或资金拆借；其他应收款中是否存在关联方资金占用亦未予廓清。在现时监管严禁上市公司以“策略投资”之名行“财务投资”之实的政策基调下，该等朦胧其辞的恢复，难以排斥市集对其期骗召募资金变相补流或套利的疑虑。
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